如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的(de华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思近50％的日(rì)本(běn)公(gōng)司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多(duō)公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对日股的(de)表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年前三(sān)个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计(jì)利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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