“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口<钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称/strong>

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）