财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàn美女脱了个精光露出奶囗和尿囗g)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元美女脱了个精光露出奶囗和尿囗刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(du美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ì)于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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