金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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