随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱guān)注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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